全球最大“药+妆”公司被收购

近日，全球最大的“药+妆”公司Walgreens Boots Alliance（下称：WBA 中文名沃尔格林联合博姿）官网发文，称其将被私募股权公司梧桐投资（Sycamore Partners）以100亿美元（约合人民币725.93亿元）的价格收购并私有化。据悉，梧桐投资将以每股11.45美元（约合人民币83.12元）现金收购WBA，该交易总价值可能高达237亿美元（约合人民币1720.22亿元）。

值得一提的是，英国知名健康与美容零售商Boots为WBA全资子公司，此次收购也意味着Boots将迎来重大变动。据了解，Boots拥有超1800家门店，以及No7、Soap Glory、Liz Earle Beauty等多个自有美妆品牌，在全球美妆市场有着较高知名度。

青眼注意到，此次收购消息一出，作为WBA表现最好的资产之一，有关Boots将被出售或剥离的传闻也甚嚣尘上。继2014年被WBA全面收购后，拥有超百年历史的Boots再次站在了命运的十字路口。

千亿市值仅剩十分之一

WBA计划关店1200家

青眼注意到，早在去年年底，WBA就被传出正在与梧桐投资进行收购交易谈判，其股价也随之大幅飙升。直至近日，这场放眼全球零售市场都堪称重磅的交易才尘埃落定。

据WBA官网显示，WBA作为一家综合性的医疗保健、药房和零售企业，拥有约31万名团队成员，业务遍及八个国家，旗下品牌包括Walgreens、Boots、Duane Reade、No7 Beauty Company和Benavides等。

关于此次收购，WBA在官网发文中表示，将利用WBA的医疗保健专业知识和梧桐投资在零售和消费者服务方面的领先地位，更好地成为药房、零售和健康服务的首选。同时，WBA也将继续在Walgreens、Boots及其值得信赖的消费品牌组合下运营。

有媒体报道称，受零售点销售下降、消费者支出愈发谨慎等因素影响，WBA的发展面临着不小的挑战。2024年，WBA股价下跌超60%，截止发稿前，WBA股价为11.39美元（约合人民币82.7元），总市值为98.43亿美元（约合人民币714.64亿元），而其市值最高曾在2015年突破1000亿美元（约合人民币7260.4亿元）。

不断下滑的业绩，也印证着WBA的颓势。据WBA财报显示，2024财年，WBA的销售额为1477亿美元（约合人民币10723.61亿元），比去年同期增长6.2%，净亏损则高达86亿美元（约合人民币624.39亿元），较上年同期增长180.4%。

据公开报道，就在去年，WBA表示计划在未来三年内关闭约1200家门店。

对于此次交易，WBA首席执行官Tim Wentworth表示：“虽然我们正在雄心勃勃地朝着扭亏为盈战略迈进，但有意义的价值创造将需要时间、重点和变革，而作为一家私人公司，这些变革会得到更好的实现。”

“Sycamore将为我们提供合作伙伴的专业知识和经验，这些合作伙伴在成功扭转零售局面方面有着良好的记录。”Tim Wentworth补充道。

值得注意的是，在此次交易中，WAB旗下英国药妆连锁零售商Boots的去向也备受关注。2014年，WAB全面收购英国本土老牌美妆零售巨头Boots，顺利完成了2012年启动的两步合并战略。

据外媒报道，有分析师指出，“待此次收购顺利完成后，Boots未来或存在被出售和进行IPO的可能。”

值得一提的是，WBA曾在2022年试图出售Boots，并吸引了英国亿万富翁Issa兄弟和私募股权公司TDR Capital，以及印度富豪Mukesh Ambani的信实工业集团等潜在买家关注，但因竞购者难以获得足够的融资，报价无法充分Boots价值，最终出售事宜也不了了之。

如今，尽管母公司业绩下滑，但Boots业绩却增长迅猛，成为WAB旗下表现最好的资产之一。据WBA2025财年第一季度财报显示，Boots英国零售部门销售额增长8.1%，网上商店的销售额增长了23%，占总销售额的22%，其应用程序已拥有810万活跃会员。

2018年试水中国市场

海外旗舰店仅剩“独苗”

公开资料显示，Boots发源于1849年的一家小型草药店，并于1927年由Boots购买，以扩大公司的制造能力。百余年间，依靠数量庞大的线下门店，以及成功打造No7、Soap Glory等自有美妆品牌，Boots逐渐成长为英国本土美妆零售巨头。

据公开报道，在Boots等多家英国本土老牌美妆零售企业的激烈竞争下，LVMH旗下美妆零售商丝芙兰在2005年“败退”英国市场，直至2023年才宣布回归。

随着线上购物方式在英国日益兴起，英国老牌美妆零售商大都面临着转型发展的艰难抉择，Boots也在积极求变，且依然保持着出色的增长。WBA在最新财报中表示，“Boots英国的‘强劲零售业绩’有助于公司国际业务的成功。”

青眼注意到，为应对市场变化，Boots近年来也在不断变革，如在2023年6月，Boots在伦敦开设第一家“Boots Beauty”概念店，强化美妆专业零售商的形象，与丝芙兰和Space NK等美妆零售企业正面竞争。同月，Boots宣布将在未来12个月内关闭300家门店的计划。

值得一提的是，Boots曾于2018年通过跨境渠道进军中国市场，由宝尊电商负责运营Boots天猫国际线上旗舰店。

据公开报道，2018年9月，Boots入驻天猫国际，共计上线了4个品牌，包括Boots小黄瓜系列全线产品，NO7的护肤系列、Soap&Glory个人护理产品以及AA香薰精油等，其中不少产品已经通过代购和出境游被中国消费者所熟知，这也是Boots首次试水中国市场。

彼时，负责全球品牌业务的时任WBA集团执行副总裁Ken Murphy表示，明显感受到了中国美妆市场的激烈竞争与快速变化，“但历史悠久的Boots最初以药店起家，其在护肤品的配方研发与品质上具有优势，其中部分美容产品都是经临床医学试验后上市，而且，价格亲民也是其竞争优势之一”。

“未来Boots有计划在中国市场同步上市全球新品，以及将面向亚洲消费者定制的产品引入中国市场。”Ken Murphy表示。

不过，青眼注意到，粉丝数超60万的Boots天猫海外旗舰店目前仍在正常营业，但该店铺上架品牌仅有SoapGlory丝芙格芮“独苗”，品类也仅限沐浴露、身体乳、磨砂膏等洗护产品，其中售价103元/500ml的丝芙格芮身体乳历史成交单量超50万件，售价82元/500ml的丝芙格芮沐浴露也销售不俗，显示历史成交单量超20万单。

针对店铺为何仅卖单个品牌，以及后续是否会上架新品牌与新品，Boots海外旗舰店客服表示，“目前店里只有沐浴露、身体乳和磨砂膏”“目前还没有接到（上架新品牌与新品）的通知”。

海外美容零售商为何难“赢在中国”

青眼梳理发现，在Boots之外，多个在本土地区表现强劲的海外美容零售商在中国市场同样难称优秀，这背后或与市场环境差异、选品策略、企业投入等综合因素有关。

例如，2023年，彼时已进入中国市场四年的澳洲最大美容零售商MECCA关闭天猫海外旗舰店，称“将停止运营”。这家备受澳洲当地年轻人欢迎的线下美妆零售店，每年吸引超过400万顾客，并曾将中国作为其第二个海外市场。2019年，其销售额约占澳大利亚美妆市场的10%，占该国高端美妆品类的25%。

去年8月，丝芙兰更是宣布将在中国4000名员工中裁员3%约120人，重点是精简总部的职位，作为经济放缓之际一项广泛重组计划的一部分，体现该美妆零售巨头在中国的艰难处境。

为何海外美妆零售商到中国市场都难逃“水土不服”的境地？

青眼注意到，Boots、MECCA等海外知名美妆零售商旗下拥有海量的品牌授权，并同时打造多个自有品牌，因此在进军中国市场时，如何“读懂”中国消费者的喜好，做好针对性的选品与宣传至关重要。

然而，不少海外美妆零售商仅通过跨境渠道进行低成本试水，缺乏对中国消费者市场的调研，在选品与宣传方面也未进行较大的投入，导致难以取得优异的市场表现。

“MECCA等美妆零售商都是选择欧美消费者喜欢的品牌，在进入中国市场后并没有根据国人的喜好进行一些选品上的调整”“尽管这些零售商受到当地人欢迎，但在中国市场，无论是营销手段、品牌与价格定位，都难以与中国本土品牌竞争。”曾有多位业内人士公开表示。

青眼发现，Boots、MECCA等海外美妆零售商在中国市场的推广动作较少，如MECCA除了在微博、小红书等官方账号进行常规的日常更新，并未进行过规模较大的营销动作，这也导致其知名度仅限于一批对于当地品牌较为熟悉的消费者。

面对本土新型美妆集合店冲击、高端美妆消费遇冷的大环境，在中国美妆市场深耕多年的丝芙兰也难以应对，服务能力下滑、品牌类型局限等弱点日益暴露。

“进入中国意味着一个陡峭的学习曲线，每个人都会告诉你进入中国的一种方式，但是进入中国市场没有确定的路径，你必须能够持续投入时间、精力和资源，来让这个市场认同你。”某海外小众美妆品牌首席执行官Sarah曾在谈到中国市场时对媒体表示。

显然，相对于更为灵活机动，深谙本土消费者喜好的中国美妆企业，海外美妆零售商若要在中国市场取得成功，只有躬身入局，真正深入地与消费者沟通，找到自己的真正受众，才能够继续留在牌桌上。