在美国总统特朗普的关税政策下，一些全球化零售企业的经营已经受到影响。
近期，有媒体报道，沃尔玛已要求部分中国供应商大幅降价，旨在抵消特朗普政府近期加征关税带来的成本压力，然而这一要求遭到众多中国供应商的抵制，双方谈判陷入僵局。
上述报道援引知情人士说法称，包括厨具和服装供应商在内的部分中国企业，被沃尔玛要求在每轮关税调整中降价10%，这几乎等同于让供应商承担全部新增关税成本。
对此，许多供应商表示，由于利润空间原本极为有限，降价幅度若超过2%至3%，就会导致亏损，甚至可能被迫降低产品质量。
一直以来，依靠着全球化的供应链体系，沃尔玛以及旗下的山姆能够以同等价格，销售性价比高于很多同行的产品，但随着当前全球性的关税摩擦加剧，其价格和供应链体系开始受到严峻考验。
关税压力
借助庞大的采购规模，沃尔玛在上游链条中，一直有着很强的议价能力，但此次针对供应商的降价要求，对沃尔玛和供应商不能算是一个好消息。
根据上述报道，在谈判过程中，沃尔玛与各家供应商单独沟通协商，不同供应商面临的降价幅度要求也有所不同，而此次降价带给供应商的压力也与以往不同。有供应商表示，此前虽然沃尔玛也进行过价格调整，但自己从未像这次一样面临大幅的降价压力。
近年来，随着积极融入全球产业链，中国上游供应商的产品已经告别“低质低价”的状态，但此次降价风波，对众多供应商来说，其盈利能力以及产品品质将受到挑战。
根据报道，由于利润被严重压缩，一些供应商开始考虑调整生产策略，例如从越南等其他国家采购产品，以降低成本。但这也会引发负面影响——产品质量可能因供应链的调整而受到影响。
对此，沃尔玛方面回应称，将继续与供应商紧密合作，努力为顾客维持尽可能低的价格。公司鼓励各方共同努力，寻求共识，避免消费者因物价上涨而承受更大压力，同时推动美国经济持续稳定增长。
而对于沃尔玛的做法，有供应商认为，在关税压力下，沃尔玛在保持其价格策略的同时，也应合理分担关税成本，而非将压力全部转嫁给供应商。
在沃尔玛的供应链模式中，其采用直接进货和全球采购相结合的方式，直接从工厂进货，绕开中间商，缩短供应链，并降低采购成本。同时，通过全球采购网络，从其他国家供应商进口商品，利用全球资源获取更优质低价的产品。
这也意味着，相比其他全球化企业，沃尔玛能够更好地淡化关税调整带来的影响，因其可以利用规模优势压低供应商价格。
可以预见的是，沃尔玛若成功让中国供应商降价，可能维持商品以较低的价格销售；若供应商拒绝，沃尔玛可能需承担部分关税成本，导致商品价格上涨。而从此次对中国供应商施压的情况来看，沃尔玛可能在短期内无法找到前者产品的替代品。
不过目前，尚不清楚此次沃尔玛的降价要求，是仅针对出口至美国的中国供应商，还是也涵盖面向中国本土门店的供应商。但可以肯定的是，若沃尔玛在和供应商的博弈中未能占据上风，且其他零售商选择承担部分关税成本，以维持当前价格，沃尔玛可能在竞争中失去优势。
增速放缓
关税挑战也暴露出沃尔玛当前遭遇的增长瓶颈。
数据显示，在2024年2月1日至2025年1月31日的2025财年，沃尔玛全球实现营收6810亿美元，同比增长5.1%；营业利润为293亿美元，同比增长8.6%。
在中国市场，沃尔玛表现出色，年度净销售额规模约为203亿美元。第四季度，沃尔玛中国净销售额攀升至51亿美元，同比增长27.7%，可比销售额增长率达到23.1%。其中，电商业务同比增长达34%。
在门店扩张上，山姆会员店过去12个月在中国新开6家店，仅第四季度就新开4家。
从业绩增长驱动因素来看，商品结构的优化调整使毛利率有所提升，尽管部分被业态结构变化抵消；运营支出率下降，得益于销售增长、业态结构变化以及运营效率的提升。山姆会员店不仅在数量上扩张，会员费收入增长也超过35%。
不过，该沃尔玛警告投资者，由于消费者支出低迷和外汇逆风，利润增长将放缓。沃尔玛预计，2025财年净营收增长3-4%，调整后营业利润增长3.5-5.5%，这一预期低于去年增速，且低于华尔街的预期。
沃尔玛在财报后的电话会议上称，沃尔玛的前景“假设宏观经济环境相对稳定”，但仍存在与消费者行为以及全球经济和地缘政治条件相关的不确定性。
其表示，随着消费者对通胀越发感到沮丧，并对特朗普税感到担忧，2025年的情况将更加棘手。
在财报发布后的2月20日，沃尔玛股价大跌6.53%，创下15个月来最大单日跌幅。
另一方面，相比已经成为公司现金奶牛的山姆，沃尔玛品牌本身，依然还处于衰退和调整期。
在中国，沃尔玛的大卖场业务过去几年一直处于调整状态。数据显示，2020财年至2024财年，沃尔玛在中国门店数量分别为412家、403家、361家、322家、296家，关店数量分别为9家、42家、39家、26家。
即便山姆在中国热度居高不下，且处在扩张期，能够有效分担沃尔玛的增长压力，但另一方面，适宜于山姆开店的市场，依然以消费能力较强的一二线城市为主，数量有限。换句话说，关税带来的成本和通胀压力，叠加包括中国在内的业务调整，沃尔玛在全球的经营必将经历一段艰难时期。
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