作为资本市场上不可或缺的角色之一，险资的动向一直是市场关注的焦点。2月21日，金融监管总局官网公布的保险业资金运用情况显示，截至2024年末，保险公司资金运用余额为33.26万亿元。
股债双牛的2024年，保险业也取得了不错的投资成绩。一向偏爱稳健的保险公司将资金投向了哪些资产？新的投资环境下，险资投资偏好有怎样的变化？
综合投资收益率处在高位
金融监管总局最新数据显示，截至2024年末，保险公司资金运用余额为33.26万亿元，同比增长15.08%。
从具体投资成效来看，截至2024年末，保险公司年化财务投资收益率为3.43%，同比增加约1.2个百分点；年化综合投资收益率为7.21%，同比增加约4个百分点。值得一提的是，2024年，保险公司年化综合投资收益率整体处于高位。
对于保险公司投资收益率提升，东吴证券研报认为，主要是由于2024年9月末股市大幅反弹影响。综合投资收益率同比增幅明显，除了股市反弹以外，还受到利率下行导致分类为可供出售金融资产的债券账面价值增加的影响。
记者梳理发现，2024年沪深300指数累计上涨14.68%，同比明显改善，尤其是9月以后的一系列政策组合拳陆续推出和落地，带动市场风险偏好有所提升、情绪有所改善，权益市场回暖较为显著，带动了险企投资收益上涨。
重点增配权益资产
从险资不同资产配置余额同比变化来看，股票配置余额同比涨幅最大。具体来说，截至2024年末，人身险公司的股票配置余额为2.27万亿元，占人身险公司资金运用余额的7.57%，同比增长28.29%；财产险公司股票配置余额为1601亿元，占财产险公司资金运用余额的7.21%，同比增长28.22%。
全联并购公会信用管理委员会专家安光勇向记者分析，2024年下半年，随着股市反弹，特别是在经济逐步回升的背景下，股票市场展现出一定的成长潜力，险资通过加仓股票来提高投资收益，利用市场波动带来更好的回报。
安光勇进一步分析，保险公司在追求较高的年化综合投资收益率时，股票作为相对高收益的资产类别，成为重要配置对象。增加股票投资可以平衡整体资产配置，分散债券投资中可能面临的利率风险。
除了股票等权益资产，保险公司继续加大了对债券的投资。截至2024年末，人身险公司资金运用余额中的债券配置金额为15.06万亿元，占比50.26%，同比增长26.31%。财产险公司债券配置金额为8691亿元，占比39.14%，同比增长14.07%。事实上，近年来，保险资金在债券投资上的配置金额持续增长。
谈及险资增配债券的原因，东吴证券认为，通过增配长久期债券资产维持收益率水平；近年来负债端增量业务以长久期保证收益的增额终身寿、长期年金等传统险为主；缩短久期缺口有助于防范利率风险等。
从政策指引来看，近期，监管部门持续引导保险资金加大股市投资力度。在1月23日举行的国新办新闻发布会上，中国证监会主席吴清强调，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。这意味着每年将至少为A股新增几千亿元的长期资金。近期，险企举牌动作频频。
有投资人士预测，预计2025年保险行业高股息股票的增量配置规模依然可期。安光勇预测，险资偏好具有稳定盈利能力和长期增长潜力的蓝筹股，特别是消费品、医药、科技和能源类企业。这些行业在经济波动中仍具较强韧性，是险资长线投资的优选对象。此外，为了实现稳定的现金流回报，险资可能倾向于加仓那些高股息率的公司，尤其是在全球利率下降的环境下，这些股票能为险资带来较为稳健的收益。
记者 李秀梅
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