三大AMC正式并入汇金系，这一消息迅速传导至资本市场。2月17日早盘，AMC概念股涨势如虹，信达地产、银宝山新、东兴证券涨幅均超过5%，表现活跃。随着经济结构调整和金融市场发展，AMC在化解金融风险、优化资源配置中的重要性日益凸显。从诞生之初肩负处置国有银行不良资产使命，到商业化转型、业务多元拓展，再到如今回归主业，站在新的发展十字路口，AMC行业将迎来怎样的格局？
AMC概念股活跃
2月17日早盘，A股市场AMC概念股表现活跃，多只股票涨幅超过5%。Wind数据显示，信达地产、银宝山新、东兴证券涨幅均超过5%；海德股份、蒙草生态、光大嘉宝、中科金财、青岛金王等股票也迅速跟涨，表现良好。在其他AMC概念股中，宇信科技、长亮科技、世联行、高伟达等个股同样表现亮眼。
AMC概念股的拉升，是多种因素共同作用的结果，产业经济资深研究人士王剑辉表示，一方面，随着经济结构持续调整以及金融市场不断发展，市场普遍预期AMC行业在化解金融风险、优化资源配置等关键领域将发挥更为重要的作用，未来业务发展空间广阔。另一方面，三大AMC巨头并入汇金系，这一重大股权变动，也为该板块带来了积极的影响。
就在不久前，三大AMC的股权划拨事宜尘埃落定。2月14日，中国信达、长城资产、东方资产发布公告，宣布控股股东发生变更。财政部拟将持有的中国信达221.37亿股公司内资股（约占已发行股份总额的58%）、长城资产376.7亿股股份（约占已发行股份总数的73.53%）、东方资产488.3亿股股份（约占已发行股份总数的71.55%）无偿划转至中央汇金投资有限责任公司（以下简称中央汇金）。
无偿划转完成后，财政部将不再持有三大AMC股份，中央汇金将接替财政部成为三大AMC控股股东。本次无偿划转完成后，三大AMC仍为国有控股金融机构。三大AMC并入汇金系早有端倪，早在2024年1月，三大AMC就已传出股权变更消息。彼时，便有消息称，中国信达、东方资产和长城资产三家AMC将划至中投公司，此举主要是为了响应机构改革方案，但由于涉及牌照众多等因素，迟迟未见官宣。
2023年3月，中共中央、国务院印发了《党和国家机构改革方案》，明确完善国有金融资本管理体制，按照国有金融资本出资人相关管理规定，将中央金融管理部门管理的市场经营类机构剥离，相关国有金融资产划入国有金融资本受托管理机构，由其根据国务院授权统一履行出资人职责。旨在推进管办分离、政企分开，厘清金融监管部门、履行国有金融资本出资人职责的机构和国有金融机构之间的权责关系。至此，在四大AMC中，除中国华融（现已更名中信金融资产）划入中信集团外，中国信达、东方资产、长城资产均由中央汇金控股。
从多元扩张到瘦身回归
经过多年的发展，四大AMC已从最初单纯的不良资产处置机构，发展成为业务多元化的综合金融服务集团。回溯到20世纪90年代末，在改革开放和市场化经济改革的推动下，中国银行、农业银行、工商银行、建设银行四大行贷款规模急剧扩张的同时，资产质量却令人堪忧。为了化解金融风险，让四大行能轻装上阵，四大AMC应运而生，承担起了处置国有银行不良资产的历史使命。成立初期，四大AMC主要通过收购、管理和处置国有银行剥离的不良资产，运用债转股、资产证券化、拍卖、资产重组等多元手段，对不良资产进行盘活和处置。
随着政策性不良资产处置任务收尾，2009年后，四大AMC开始朝着商业化转型，期间，四大AMC相继完成股份制改革，中国信达、中国华融（现已更名中信金融资产）陆续在港交所上市。此后，四大AMC继续深耕不良资产处置业务，业务来源也从国有银行逐渐拓展至其他金融机构和非金融企业。同时拓展多元化业务，设立金融租赁公司、信托公司、证券公司等，构建起综合金融服务平台。
近年来，受行业环境变化影响，四大AMC又开展了回归主业的瘦身行动，剥离非主业资产，重新聚焦于不良资产主业，在中小金融机构、房地产风险化解等领域持续发力。市场普遍认为，此次股权调整有望推动AMC回归主业，进而提升经营效率。
经营方面，2024年上半年，四大AMC的业绩表现呈现出明显的分化态势。中信金融资产实现归母净利润53.32亿元，同比增长210.7%；中国信达归母净利润为21.56亿元，相比2023年同期下降约19.12亿元；东方资产实现归母净利润4.68亿元，同比降幅约为36.78%。长城资产实现归母净利润1.59亿元，上年同期这一数据为8.03亿元，下滑幅度超80%。
从已披露三季度业绩的AMC来看，2024年前三季度，东方资产实现归母净利润6.7亿元，同比增长75.89%；长城资产归母净利润为7.96亿元，较上年同期下滑29.93%。
金乐函数分析师廖鹤凯强调，近年来一些AMC开展了纠偏与瘦身行动，重新聚焦于不良资产主业，在这个过程中，剥离非主业资产可能会产生一定的成本和损失。例如，在剥离一些非核心业务时，可能需要对相关资产进行减值处理，同时在业务转型初期，新的业务模式和运营方式可能需要一定的时间来适应和优化，这期间可能会影响公司的整体盈利能力。回归主业后，未来四大AMC将更专注于不良资产的收购、处置和管理，四大AMC在不良资产市场上的市场份额或将有所提升。
记者 宋亦桐
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