节后A股有望迎来新一轮上涨行情。春节期间，全球资本市场表现各异。港股和印度市场涨幅居前，而韩国和日本股市则出现下跌。恒生指数和恒生科技指数分别上涨2.93%和6.19%。
消息方面，特朗普宣布对华加征额外10%的关税；国内1月制造业PMI为49.1%，自2024年10月以来首次低于50%，新订单和新出口订单指数分别为49.2%和46.4%。但也有积极信号，如DeepSeek的冲击波继续发酵，带动港股AI相关产业链大涨，中芯国际H股春节期间上涨19.79%。春节档票房创历史新高，同比增幅超过20%，观影人次和出行人次均创新高，显示文旅消费依然强劲。
结合节前市场趋势，节后A股有望迎来新一轮上涨行情。结构上，受益于DeepSeek概念持续发酵和春节档票房创新高，TMT板块有望成为领涨主线。
回顾1月行情，A股经历了一轮完整的“下跌-寻底-反弹-上行”短周期循环。主要宽基指数均录得下跌，万得全A、上证指数、中证A50、沪深300指数分别下跌2.32%、3.02%、3.04%和2.99%。行业层面，有色金属、机械设备、汽车和银行逆势收涨；商贸零售、国防军工、食品饮料、煤炭、非银金融、房地产等跌幅较大，均超过6个百分点。
1月市场扰动因素包括年初机构资金调仓、市场对特朗普政策的担忧以及年报业绩风险和春节长假避险情绪。多重因素综合作用下，市场情绪走差，形成负反馈。美元指数一度触及110点高位，10年期美债利率达到4.8%。离岸人民币汇率贬值至7.37附近，创下近十年来的极端低位，导致港股和A股回调。
进入1月下旬，上述因素充分发酵，市场开始酝酿反弹力量。同时，积极因素也在积累，为新一轮上涨行情提供支撑。例如，六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确了稳步提高中长期资金投资A股规模和比例的具体安排。这些措施有望每年为A股引入万亿增量资金，并增加机构资金的话语权。
随着中长期资金比重提升，A股市场波动性有望下降，估值中枢持续抬升，赚钱效应更加可持续，吸引更多资金流入，形成正反馈循环。短期来看，中长期资金的流入将为红利板块和权重指数带来支撑，提振市场风险偏好，有望成为新一轮上涨行情的催化剂。
此外，地产成交面积持续正增长，房价企稳初现端倪。2024年12月，70大中城市中有23个城市新房价格环比上涨，一线城市环比上涨0.2%，二线城市止跌，三线城市降幅收窄。结合30大中城市商品房成交面积数据，尽管1月受春节错期影响，成交量企稳的趋势预计不会改变。成交面积的恢复将带动家居、家电、装修等地产链消费复苏，有助于驱动消费企稳。
消费复苏也显示出韧性。2024年12月，社会消费品零售总额同比增长3.7%，商品零售额同比增长3.9%，餐饮收入同比增长2.7%。家电、体育娱乐、通讯器材等商品零售额同比涨幅显著。2025年以来，以旧换新政策加力扩围，叠加春节消费旺季，消费复苏趋势有望延续。春节期间，电影票房和出行人次双双创历史新高，进一步佐证了消费复苏。
特朗普百日新政更具可预见性，其政策主张越来越多，但实际落地时面临诸多矛盾。例如终止出生公民权的行政令被裁定违宪，言论与实际行动之间的矛盾使其政策落地可行性受到质疑。近期，美元指数和10年期美债利率触顶回调，市场对特朗普政策冲击的担忧减弱。
DeepSeek概念持续发酵，中国AI产业链有望迎来估值重估。基于低成本、高性能、开源等特点，DeepSeek打破了西方大模型在算力和芯片上的格局，提振了国内AI产业的信心。国产AI产业链有望迎来新一轮估值重塑，TMT板块值得关注。
种种利好因素支撑下，市场正迎来新一轮上涨行情的起点，对节后A股行情应有信心。
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