港股节后反弹趋势渐强，多头氛围趋浓，恒指在近两个月的高点附近震荡，市场开始关注行情的持续性。浙商国际在月度策略报告中表示，尽管资金面和情绪面未见明显改善，但基本面表现有亮点，政策面也在不断加码，因此短期观点由谨慎转为谨慎乐观。
从各个角度解析当前市场环境，基本面方面，2024年12月各项经济数据整体延续改善趋势，供需两端在政策刺激下表现亮眼。然而，1月PMI数据受春节临近影响表现偏弱，下降幅度大于往年季节性水平，未来需重点关注节后复工后的需求端恢复情况。
政策面上，官方继续推出一系列政策措施，包括加大财政政策力度、扩大以旧换新补贴范围以及向资本市场提供更多中长期资金等。此外，截至1月末，恒生综指的PE（TTM）为9.8，与上月末持平；5年PE估值分位点从38%升至39%。
浙商国际认为，从中长期来看，港股走势仍将回归基本面。目前市场估值仍不算高，配置性价比良好。若政策端加码与经济数据持续改善形成共振，市场有望启动第二阶段业绩驱动行情。
板块配置方面，浙商国际看好行业相对景气且受益于政策利好的汽车、电子、家电、科技等行业；业绩和股价走势稳健且受益于政策利好的低估值国央企红利板块；基本面相对独立且受益于降息周期的香港本地银行及公用事业股。
近期科技股资金面表现强势，上月恒生科技指数涨幅超过5.5%，带动信息技术行业南向资金大幅流入，1月南向资金净流入超750亿港元。港股市场目前仍由机构和外资主导，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。
1月美联储议息会议维持基准利率不变符合市场预期，会议声明和鲍威尔发言传达的信息整体中性略偏鹰。美国就业市场表现稳健，通胀仍偏高，特朗普新政府上台后的政策不确定性也通过汇率市场及中美利差传导，可能对港股资金面形成压力。
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