2025年有色金属板块将如何运行，行业有何新趋势？尤其是黄金价格能否继续创新高？
2月3日，民生证券研究院副院长、金属与材料首席分析师邱祖学在澎湃新闻“轻舟必过万重山”——《首席连线》2025跨年市场展望节目中进行了分析和展望。
邱祖学表示，2024年有色金属板块整体表现精彩，多个金属品种价格创历史新高，带来了二级市场的投资机会。展望2025年，金属行业的内外变量因素较多。外部方面，海外环境的不确定性和美联储的降息节奏值得关注。虽然美联储降息的方向确定，但降息路径、幅度和节奏会有波折。内部方面，随着政策基调回暖，内需政策将继续发力，宏观上的财政和货币政策将呈现友好的“双宽松”态势。
邱祖学对蛇年金属板块的春季行情持乐观态度。从日历效应看，金属板块春季表现较强，年初信贷和经济预期良好。政策持续发力下，投资者对全年经济走势较为乐观，叠加产业链补库需求，金属板块有望表现强劲。
对于2024年屡创新高的黄金价格，邱祖学认为核心驱动因素是实际利率和避险需求。去年金价创新高与市场期待美联储货币政策拐点有关。下半年，随着美联储进入降息周期，名义利率下行，美国通胀预期回落，实际利率下降，提升了黄金配置价值。全球央行购金节奏猛烈，加上美国实际利率下行，金价攀升至历史性高位。
尽管2024年金价与美元、美国实际利率出现较大背离，主要是因为外部环境复杂，投资者避险需求强烈。以实际利率为核心的黄金分析框架依然有效。展望2025年，邱祖学对黄金价格保持乐观。美联储已正式进入降息周期，全球货币宽松方向明确。外部环境仍然混沌，避险需求强烈，黄金配置比例有上升空间。因此，2025年黄金价格有望继续保持强势上行态势，甚至可能突破3000美元/盎司。
配置方面，邱祖学建议关注三个方向：一是工业金属，看好电解铝和铜；二是黄金价格；三是能源金属，碳酸锂价格见底信号明显，2025年有投资机会。新兴产业方面，AI与人形机器人产业的发展将重塑材料端需求。AI领域从上游算力延伸至应用侧，增加了铜链接、服务器液冷、钽电容、超级电容等新需求。2025年人形机器人将进入商业化元年，带来轻量化材料、磁性材料、精密零件等新材料的应用场景，增量需求带来的供需结构变化远高于电动汽车的替代性需求。
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