李东生的大手笔,TCL科技的内外交困丨正经深度

文丨林雨秀 编辑丨杜海

来源丨正经社(ID:zhengjingshe)

(本文约为2900字)

一路“买买买”的TCL系,再一次出手了。

这是一次高达百亿的收购:TCL科技近日宣布收购的乐金显示(中国)有限公司(下称“LGDCA”)80%股权、乐金显示(广州)有限公司(下称“LGDGZ”)100%股权,基础购买价为108亿元(最终收购价将据此浮动)。

这也是一场困境时刻的收购。外部环境方面,TCL科技主营业务LCD面板市场波动明显、光伏新能源也正处于产业低谷。内部层面,则面临较高的负债、业绩下滑明显、流动性压力等不利因素。

更令人担忧的是,中报数据显示,TCL科技似乎正在削减少数股东的权益,进一步加剧了内部问题的复杂性。

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“有意思”的TCL科技

TCL科技是一家“颇有意思”的公司:作为家电终端企业分拆成立的公司,通过一系列的并购、重组,居然摇身一变,成为了产业链上游的企业,不仅涉足半导体显示领域,还一脚踏进了光伏新能源产业。

这样巨大的转型,在过往的商业案例中,其实并不多见。

更有意思的是,TCL科技在控评方面也展现出了不俗的水准。在主流媒体平台或者搜索引擎上,你几乎难以搜寻到关于TCL科技的负面信息。

这背后,离不开董事长李东生的夫人魏雪的功劳。魏雪,这位曾经的公关行业高管,在TCL面临困境时,直接卖掉自己的公关公司,选择加入当时的TCL集团,负责公益事业和公共营销。

自此以后,TCL的控评能力就显著地“起飞”了。

然而,这些颇具“传奇色彩”的故事,虽然让人津津乐道,对业绩的直接影响却也有限,毕竟故事也只是故事。

事实上,TCL系的发展一直伴随着不断的并购外延,有成功的喜悦,也有惨痛的教训。早期,先后对施耐德、汤姆逊等跨国公司彩电业务的收购,教训深刻。

2009年,参与深圳市政府发起设立的华星光电。后来,多次收购华星光电股权,并最终私有化。

2019年,TCL集团完成资产重组,分拆为TCL科技与TCL实业两大板块。华星光电并入TCL科技,成为其旗下控股子公司TCL华星,专注于半导体显示业务,也是此次高价并购的实施主体。

自拆分以来,TCL科技在规模及营收上均保持了一定的增长。2019年当年实现750.78亿元的营业收入,并伴随39.77亿元的营业利润。

至2021年,营业收入再次跃升至1636.91亿元,营业利润更是高达173.72亿元,同比增长224.11%;归母净利润也达到了100.64亿元,同比增长129.35%。整体业绩创下历史新高。

或许是业绩增长的底气,TCL科技这期间的资本运作显得更加活跃。2020年,TCL科技斥资28亿元收购茂佳国际。2021年,又以24.54亿元收购苏州华星30%股权,同时,TCL科技向TCL华星增资50亿元。

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逆势扩张的整合压力

(更多精彩,详见:李东生的大手笔,TCL科技的内外交困丨正经深度)【《正经社》出品】

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