1. 美股153年历史，仅有三次，席勒市盈率（Shiller P/E Ratio）超过35。席勒市盈率又叫“循环调整市盈率”（CAPE），考虑过去10年经过通胀调整的每股收益。第一步，过去10年每年的每股收益（EPS），是有报表的。第二步，用CPI对这些收益进行通胀调整。第三步，计算这些调整后收益的平均值。
2. 12月4日，美股标普500的席勒市盈率达到了38.87，历史第三高，是历史平均值17.71的两倍多。前两次高点，第一次是1999年12月达到了44.19，后面2000年科网股泡沫崩溃。第一次是2022年1月达到39，后面美股指数跌了20%，不少股跌幅超过50%。这次又上了39，不少人担心出问题。
3. 历史规律说明，只要席勒市盈率超过30，所有六次实例中，都出现了重大修正，主要指数跌幅20%到89%。即使牛市没结束，跌完了还能涨回来，但重大修正也会让人损失惨重。这次美股按规律，怎么也应该出一次重大调整，而不是涨个没完或者高位盘整。即使乐观地说，后面AI出现实质突破，又象2022年大跌、2023年修复那样没事了，那也是跌了以后再涨更符合规律。
4. 现在正好是2022年12月美股见底两周年，算15年大牛市中调整1年后的2年牛市上涨波段，又到了关键时期了。除了席勒市盈率，美股还有很多不健康的指标。2年来，美股显得很繁荣，是多种因素推动的。最大的原因是OpenAI引爆的AI热潮，美股找到了上涨逻辑。还有一个因素是拆股，如英伟达1拆10，让更多投资者能买，十几家大股完成了拆股。最后是特朗普胜选带来的乐观情绪，“特朗普交易”流行。
5. 根据AI的推进情况，个人感觉美股会有两种进展。第一种，AI没搞出什么大东西，大约会有一个大幅超过2022年调整幅度的大跌。但应该不会是2000年那么大的下跌，美国现在特别重视股市，会印钱托市。而且AI想象力应该也不会彻底破灭，能应用的领域特别多，多少会有一些小进展。会跌多大，是后面研究的领域。
6. 第二种，AI前景确实不错，但无论如何都需要时间发展。由于时间长于预期，会有一个类似2022年20%的调整，之后又因为AI的突破性进展开涨。这个过程时间会需要几年，因此美股回调期会有个一年，又继续涨，继续炒AI。
7. 不太可能的情况是，美股不回调，美国公司你追我赶把AGI通用人工智能干出来了，出现10万亿美元市值大公司。一些宣传是这么说的，这个情况不太可能，信的人可能会高位接盘。
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